近年来，苯乙烯产业企业面临供需错配、利润收缩等问题。随着新装置的投产，市场竞争更加激烈，企业经营压力增大。
服务方案
纯苯作为苯乙烯的主要原料，其价格变化对苯乙烯成本及市场行情起着关键作用，二者价格走势通常呈现较强的相关性。
2024年8月开始，受美国需求因素影响，亚洲和美洲的套利窗口始终未打开，进而导致大批量亚洲纯苯进入我国市场，国内进口量达到历史高位，纯苯价格不断走弱。供应端，炼厂利润扩张至年内高位，苯乙烯产量处于近5年同期高位，仅低于2023年。需求端，2024年11月苯乙烯需求就要进入淡季。下游3S利润虽处于高位，但整体开工率偏低，EPS即将进入季节性淡季，ABS开工率预期持稳，PS开工率预计小幅提升，苯乙烯整体需求量不会出现大幅增长。此外，贸易商面临着期货价格预期升水现货的情况，即期货价格高于现货价格。在这种市场预期下，进行期货套期保值操作时，基差仍为正，但安全边际较小，风险相对较高。因此，为了有效管理价格风险，降低市场波动对企业经营的影响，我们推荐企业使用固收累沽期权策略。该策略接到空单可以锁定利润，同时通过累积卖出期权获取权利金收益。
2024年10月，江苏一家苯乙烯企业拥有纯苯多单纸货头寸6000吨，成本为7800元/吨，若此时进行期货套期保值操作，基差为正，安全边际较小，我们针对企业实际情况进行个性化设计，选择固收累沽期权策略。2024年10月24日，客户选择开仓，共成交3375吨，每日赔付吨数为75吨，共计45个交易日，每吨赔付额为150元。2024年12月25日，策略累计运行45个交易日，且45个交易日均在价格区间内波动，共计收益50.625万元。
表为固收累沽期权结构
操作流程
需求分析与方案设计：我们与企业沟通，了解其风险管理需求，如价格波动对冲需求、库存保值需求等，并根据企业现货头寸、成本结构及市场预期，设计定制化场外期权方案。
询价与合约协商：根据企业需求，选择合适的苯乙烯期货合约，确保合约月差等因素不会影响策略结果。
建立头寸：企业在期权市场建立头寸，若敲入接单，则和纯苯端组成做缩价差头寸；若未敲入敲出，则拿补贴。
动态风险管理：定期提供估值报告，监控期权头寸与标的的价格变动。
到期结算或者提前平仓：若期权行权有利，企业执行权利并约定结算，同时视市场情况变化，企业可提前平仓，锁定收益或者止损。
项目总结
执行效果
实现降本增效目的。我们通过定制化的场外期权服务，帮助江苏苯乙烯企业有效对冲了市场价格波动风险，成功实现降本增效，企业获得了实实在在的收益，经营稳定性显著增强。
提升套期保值效率。项目实施后，企业期权降本增效效率达到较高水平，改变了以往风险管理能力不足、期权工具应用不充分的状况，增强了企业应对市场不确定性的能力。
增强贸易灵活性，提高市场竞争力。期权工具与现货贸易相结合，既稳定了销售渠道，又优化了企业的风险管理。
主要亮点
策略具有针对性：我们根据苯乙烯产业链的特点和企业具体需求，设计了固收累沽期权等专业且具有针对性的策略。该策略能灵活应对期货价格预期升水现货的情况，通过锁定利润与获取权利金收益，有效平衡风险与回报。
操作流程完善：从风险识别、期货合约选择到建立头寸，整个操作流程严谨规范，确保了策略的顺利实施。企业能够清晰地理解并参与其中，提升了对衍生工具的使用效率和信任度。
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