去年底到今年初的商业航天行情令人印象深刻。经历今年一季度的调整之后，板块的下一波行情是否已经到来？
Choice数据显示，4月20日，商业航天板块主力资金单日净流入79.86亿元。从密集发射到资本追逐，商业航天正在经历一场从“看故事”到“看兑现”的转变。随着多型火箭进入验证窗口、卫星组网节奏明显提速，这一曾被视为远期赛道的领域，正逐步走向产业化前台，请看机构最新研判。
近期，随着中国航天日临近、国家层面密集释放发展信号，以及可回收火箭、低轨卫星等关键环节加速推进，机构普遍认为，商业航天已进入由“主题驱动”向“业绩与订单驱动”过渡的关键阶段，板块有望迎来新一轮行情演绎。
从机构最新研判看，当前商业航天景气度上行，主要由政策支持强化、产业进展提速以及需求侧放量三重因素共振驱动。
第一，从政策与顶层设计看，商业航天战略地位持续提升。4月中旬，国家航天局召开商业航天安全监管会议，明确提出在确保安全前提下加快释放产业潜力，并推动制度体系与标准体系建设落地，进一步强化行业发展框架与规范体系。同时，“十五五”规划及政府工作报告已将商业航天、卫星互联网等纳入重点发展方向，相关领域投资规模有望达到千亿甚至万亿级，行业中长期成长路径进一步清晰。
第二，从产业进展看，发射能力与技术路径正加速突破。一方面，我国航天发射进入高频阶段，单次多星发射逐步成为常态，运力供给显著提升；另一方面，可重复使用火箭技术迎来关键验证窗口，长征十号乙即将首飞，有望实现低成本、高频次发射能力，推动商业航天从“试验验证”迈向“工程化应用”，为卫星互联网大规模组网奠定基础。
第三，从需求侧看，低轨卫星互联网建设驱动行业进入放量期。当前，全球卫星互联网星座规划总量已超过4万颗，而我国在轨商业卫星数量仅约800颗，仍处于早期阶段，运力缺口显著。同时，低轨轨道与频率资源具备“先到先得”属性，倒逼各国加快发射节奏。在此背景下，卫星通信、卫星物联网、6G基础设施等应用场景持续拓展，商业航天由“供给推动”转向“供需共振”，产业链需求持续释放。
综合多家机构观点，当前把握商业航天投资机会，可重点关注三条主线。
一是火箭产业链，重点关注具备结构件、发动机及材料能力的核心厂商。随着可回收火箭进入工程化阶段，大运力、低成本发射需求提升，相关环节有望率先受益，如广联航空、飞沃科技、斯瑞新材、航天动力等。
二是卫星及载荷产业链，包括卫星制造、通信载荷及核心元器件等环节。在卫星互联网加速组网背景下，整星制造、T/R组件、星载计算等环节需求同步提升，相关标的包括中国卫星、国博电子、复旦微电、海格通信等。
三是下游应用与延伸方向，重点关注卫星通信、导航遥感及太空算力等新兴场景。随着卫星网络逐步完善，通信运营、地面设备及数据应用环节有望打开长期空间，相关标的包括中国卫通、中科星图、航天宏图等。
风险提示：技术进展不及预期风险；商业化落地节奏不及预期风险；政策推进不及预期风险。以上观点来自国金证券、中信建投证券、方正证券、开源证券、广发证券、华西证券近期公开的研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
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