7 月 20 日，世界黄金协会发布 2026 年二季度《全球黄金需求趋势报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，随着年内金价高位回落，黄金投资需求有所降温。不过，二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备 289 吨，同比增长 62%，多个国家央行的购金活动均有所回升。
二季度多国央行购金活动有所回升
《报告》显示，随着金价从 2026 年初创下历史高位后回落，二季度全球黄金总需求同比持平，为 1269 吨。上半年全球黄金总需求同比增长 2%，达 2522 吨，约合 3800 亿美元。
金价回落之下，黄金投资需求降温。《报告》指出，二季度全球黄金 ETF、金条与金币投资降至 262 吨。其中，二季度黄金 ETF 净流出 45 吨，是当季投资需求下滑的主因。不过，上半年黄金 ETF 仍小幅净流入 18 吨。
金条与金币投资则相对平稳，二季度同比仅下滑 3%。同时，受一季度强劲的表现支撑，上半年金条与金币总需求较去年同期高出 21%。另一方面，在亚洲地区的带动下，二季度场外投资达 327 吨，推动上半年该板块需求至 571 吨，表现较为稳健。
在央行购金方面，二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备 289 吨，同比增长 62%，多个国家央行的购金活动均有所回升。受一季度的疲软拖累，上半年全球央行购金需求略低于近年来的高位水平。
另据世界黄金协会发布的《2026 年全球央行黄金储备调研》，45% 的受访央行预计在未来一年内增加其黄金储备，这凸显了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。
此外，受高金价影响，二季度全球金饰需求持续承压，同比下滑 17%，消费者或减少了纯金首饰的购买，或转而选择克重更轻的产品。这导致上半年金饰需求总量同比下降。不过，金饰消费金额仍展现出韧性，上半年同比增长 22%，至 860 亿美元。
金价高位回落步入盘整
仍具备韧性
对于上半年黄金市场表现，世界黄金协会资深市场分析师 Louise Street 表示，年初金价的强劲涨势在二季度发生逆转，自历史高位回调后进入盘整阶段。但市场仍然获得有力支撑，印证了黄金作为风险分散工具和价值储存手段的公认地位。
Louise Street 指出，尽管黄金 ETF 资金流随金价变动同步回落，但各国央行持续购金以及场外投资增长，共同推动上半年黄金总需求小幅上涨 2%。
展望 2026 年下半年趋势，Louise Street 认为，投资需求有望推动黄金需求增长，但需求结构可能发生变化。场外交易活动与亚洲投资需求预计将发挥日益显著的作用，而西方市场对黄金 ETF 的兴趣则可能与美债实际收益率、美国货币政策预期和美元走势更为紧密相关。
Louise Street 预计，下半年，全球央行仍将是重要的黄金买家，但其购金步伐可能略慢于过去四年。此外，高金价将持续压制金饰需求量，而消费者则更倾向于持有而非出售其所持黄金，回收金供应量也几乎没有增长迹象。
二季度，国际金价下跌明显。7 月份以来则低位震荡，7 月 30 日截至发稿，伦敦现货黄金价格报 4064.44 美元 / 盎司。
来源：中国基金报
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